참깨와 수박

시장을 이기려 하지 말고, 지지 않는 투자를 하라

『참깨와 수박』은 서울대학교 경영대학 채준 교수가 투자에서 거듭 돈을 잃은 직장인에게 자산 관리의 원칙을 처음부터 다시 가르치는 문답식 투자서다. 코인과 2차전지 테마주, 반도체 주식으로 모두 3,500만 원을 잃은 8년 차 직장인 김민준 과장이 교수를 찾아오면서 수업이 시작된다. 교수는 무엇을 사라고 말하지 않고, 모든 사람이 본업과 ‘자산 관리자’라는 두 개의 직업을 가진다는 데서 출발한다. 책은 세 부 스물아홉 장으로 짜여 있다. 제1부 「투자의 철학」은 개인이 시장을 이기기 어려운 까닭을 확률의 착시, 정보의 비대칭, 재미있는 투자의 ‘입장료’, 조직 리스크로 설명한다. 제2부 「규모의 시선」은 저자가 서울대학교 발전기금 상임이사로 기금을 운용한 경험을 바탕으로 자산 배분과 인플레이션, 수수료, ELS와 파생상품, 부동산, ESG, 해외 분산 투자를 다룬다. 제3부 「최고의 투자」는 인적 자본과 집, 공부, 경험, 건강과 네트워크, AI 시대의 역량, 보험, 유산을 차례로 짚고, 마지막 장에서 투자 10계명으로 수업을 정리한다.

책의 제목은 저자의 어머니가 생전에 하던 말 “참깨가 백 번 구르는 것보다 수박이 한 번 구르는 게 낫다”에서 왔다. 같은 제목의 제12장에서 교수는 1,000만 원의 ‘참깨’를 급등주나 레버리지로 튀겨 수박을 만들려 하지 말고 본업으로 참깨를 모으라고 말한다. 본업에 충실해 자산의 덩어리를 키우고, 지지 말아야 할 위험은 지지 않으면서 시장 전체에 올라타라는 것이 책 전체의 줄기다. 저자는 머리말에서 이 책의 내용이 자신이 만든 이론이 아니라 재무와 금융 분야의 연구가 쌓아 올리고 교과서에 기록된 결론이라고 밝힌다. 개인이 시장을 이기기 어렵다는 것, 비용이 복리로 부를 갉아먹는다는 것, 분산 투자가 위험을 줄인다는 것이 그 예다. 이 책은 저자의 투자 강의 네 편의 녹취를 바탕으로 생성형 AI를 활용해 문답 형식의 초고를 구성하고, 저자와 출판사가 검토·수정해 완성했다.

머리말

제1부 투자의 철학 - 왜 시장을 이기려 하는가?

제1장 누구나 두 개의 직업을 가진다 - 본업과 자산 관리자
제2장 주식의 신은 없다 - 확률이 만든 착시
제3장 하이 리스크, 하이 리턴? 아니, 하이 리턴, 하이 리스크
제4장 재미있는 투자에는 ‘입장료’가 따른다
제5장 ‘나이브’한 한국의 투자자들
제6장 좋은 기업을 사는 것이 꼭 좋은 투자는 아니다
제7장 정보의 비대칭 - 당신이 살 때 누가 파는가?
제8장 유혹을 이기는 기술 - 나만의 ‘오디세우스의 밧줄’ 만들기
제9장 재무제표 너머의 신호 - 이사회에서 본 기업의 속사정
제10장 조직 리스크 - 왜 똑똑한 사람들이 모여 바보 같은 결정을 하는가

제2부 규모의 시선 - 거대 자금은 어떻게 움직이는가?

제11장 7천억의 무게 - 서울대 발전기금 운용 일지
제12장 참깨와 수박 - 자산 배분의 미학
제13장 현금은 쓰레기다? 인플레이션이라는 조용한 도둑
제14장 이기는 게임의 법칙 - 동전 던지기 10만 번
제15장 수수료 전쟁 - 펀드 말고 ETF를 해야 하는 이유
제16장 복잡함의 함정 - ELS와 파생상품의 진실
제17장 부동산의 미래 - 소멸과 수요의 법칙
제18장 ESG 투자의 경제적 의미 - 수익과 윤리는 양립 가능한가
제19장 국경 없는 자본 - 홈 바이어스(Home Bias)를 탈출하라

제3부 최고의 투자 - ‘나’라는 자산의 가치를 높이는 법

제20장 당신은 얼마짜리 채권인가 - 인적 자본의 재발견
제21장 집(Home)은 휴식처가 아니라 정비소다
제22장 공부는 가장 수익률 높은 투자다
제23장 소비인가 투자인가 - 경험을 자산으로 바꾸는 법
제24장 4050의 위기 - 지식의 감가상각을 방어하라
제25장 보이지 않는 인프라 - 건강과 네트워크
제26장 AI 시대, 대체 불가능한 인적 자본이란
제27장 보험은 투자가 아니다 - 리스크를 외주 주는 법
제28장 유산(Legacy) - 결국 무엇을 남길 것인가
제29장 채준 교수의 투자 10계명